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未来资本市场的改革有哪些期待和建议?

2021年1月16日,由国融证券与中国人民大学中国资本市场研究院联合主办的第25届(2021年度)中国资本市场论坛在京举办。

本次论坛围绕“中国资本市场三十年”这一主题,总结中国资本市场30年成就和经验、展望未来发展方向和目标,对中国金融如何进一步开放、中国资本市场如何走出低迷等重大问题进行研讨,为新时代中国现代金融开放和资本市场制度设计与协调发展建言献策。

国融证券董事长侯守法发表开幕致辞。侯守法回顾了资本市场过去30年来取得的辉煌成就,他表示:“时至今日,我们构建了既遵循国际市场惯例,又具有中国特色的资本市场制度体系。并将在推动资本、科技和实体经济高水平循环中,发挥新作用,成为新引擎。”

同时他表示,也须重视影响市场效率的诸多问题,积极寻求解决路径。比如:“就市场融资端而言。资本市场内生于实体经济,但如何服务好实体经济,提高直接融资比重,激发市场主体活力,加强一二级市场的联动?面对注册制和扩大开放,如何处理好激励创新与防范风险的关系,如何建立权责匹配的中介体系?如何通过培育资产处置市场和健全处置机构,壮大稳定信用风险的市场力量?就市场投资端而言,资管新规下,如何促进金融机构丰富金融产品,推进投资端机构化?如何形成投融资功能平衡发展的市场生态,促进居民储蓄向投资转化等等。”

关于对中国资本市场的发展有哪些展望,侯守法表示,希望资本市场坚持为实体经济服务的核心,为经济转型和高质量发展提供重要支持,为打造国内国际双循环的新格局提供坚实的纽带;同时,继续提高我国资本市场的国际化水平,继续大力推进人民币跨境使用,促进贸易投资自由化、便利化,继续更高层次、更宽领域、更大力度的全方位高水平金融开放。

此外,希望融资端改革和投资端优化之间更加平衡,协调发展,不仅让企业融到钱,也要让投资者分享资本市场红利,这也是注册制改革顺利推进的重要保障。

他进一步补充道:“希望随着我国资本市场的日益壮大,能为券商带来更多的发展机遇,也能为我国金融人才提供更多的发展空间,为服务实体经济和资本市场的成熟与繁荣发展贡献更多的力量。”

对未来资本市场的改革有哪些期待和建议?侯守法表示,回顾三十年发展历程,我国资本市场不断在改革与开放道路上前进,取得了骄人的成绩。未来,对资本市场改革有以下几点期待。

第一,随着注册制在科创板、创业板的逐步实施,我国资本市场越来越市场化,注册制也为我国经济创新转型提供了新的引擎。接下来,期待全面注册制的尽快落地,存量市场加快改革,进一步优化多层次资本市场,同时促进IPO市场化,提升上市公司信披质量,加快落实退市制度,促进市场优胜劣汰等。上市公司质量是资本市场健康发展的基础,只有高质量的上市公司才能提振投资者信心,进而带来资本市场的繁荣。

第二,期待交易制度与国际接轨。创业板注册制改革如期而至,改革后股票日涨跌幅限制由10%放宽至20%。或许下一步的制度安排可以考虑取消涨跌停限制和T+0,跟国际接轨。现在随着QFII、RQFII进一步放开限制,北上资金也进一步加大中国股票的配置,这都需要交易制度跟国际接轨;试点T+0也可以对推动中国资本市场形成价值投资的氛围。

第三,丰富期货期权等风险对冲品种。在国际衍生品市场,期权与期货同样是重要的基础性衍生工具,在帮助产业企业发现价格、缓释风险方面发挥着不可替代的作用。加快衍生工具上市,可以为后续更多风险对冲产品上市提供经验、也有助于构建完整的风险管理工具体系,支持我国化工行业防范风险、转型升级。同时,通过增加期权等衍生产品和服务供给,也是切实发挥资本市场中枢作用、健全多层次资本市场体系、促进要素市场化配置效率提升的有力抓手。