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平安证券:当前股票市场仍然面临较好的投资机会

2020-02-13 10:18:34 来源:证券日报网

【平安证券】

宏观

:第一,短期来看,经济影响一季度冲击显著,全年影响将收敛。疫情对消费服务业影响最大,尤其是交通、旅游、餐饮、电影等行业短期冲击尤甚,生产和贸易领域也将同样受复工延后的影响。但危中有机,疫情也同样催生新的线上化服务行业变革,线上娱乐、教育、购物、办公以及管理等业态将进入更多人的视野。第二,中长期来看,我国经济转型高质量发展的趋势不变。中国当前已经开启了从工业向服务业的转型进程,并且正沿着美日韩等发达经济体的产业结构变化的路径调整,人力资本和技术密集型的现代服务业和个性化、高技术含量的高端制造业是重点产业发展方向。第三,当前股票市场仍然面临较好的投资机会,新兴产业为投资主线。第一,2020年货币政策的宽松力度可能高于之前市场的预期;第二,无风险利率下行带来市场估值提升的机会;第三,资本市场改革推动A股中长期发展;第四,市场改革和开放带来中长期资金的持续流入。行业配置方面,建议中长期配置新兴科技主线,例如新能源汽车产业链、5G产业链、云计算产业链、生物医药行业、电子行业等;短期在疫情拐点后可适当增配周期地产金融板块。

地产

:年初以来,新冠疫情集中爆发,扰动宏观经济和政策节奏。2003年非典疫情期间,在人员隔离管控影响下第三产业和下游消费类相关行业短期曾受到重创。本次新冠疫情期间房地产行业由于极度依赖现场看房获客而阶段性承压,近期地产销售几乎停滞。选好白名单,短期冲击可能是机会。疫情冲击并没有改变2020年房地产债投资的主线:“资产荒”+马太效应,但改变了行业信用风险释放的节奏,尾部企业违约潮可能提前到来。在年度策略中我们提到2020年排名30-50名之间的房地产企业可能受到市场追捧,利差有望收窄。尾部信用风险释放若能引起行业估值调整,则是较好的投资机会。此刻我们的建议是遵循几大原则,选择好自己的白名单,时刻关注白名单企业的动向,做好情景假设下的投资应对,等待掘金的机会。择券的原则包括:(1)一二线城市储备较多,土地成本合理;(2)处理后的真实杠杆率不超限;(3)排名限制;(4)国有背景房企前三项可适当放松;(5)ABS可能提供更高票息,一般公司债弹性和流动性更高,以账户需求为准。

【天风证券】

纺织服装

:上周我们推荐的疫情相关标的诺邦股份表现出色,涨幅明显。近期我们建议各位投资者持续关注超跌的优质龙头公司。①本次疫情的对于大部分服装品牌的线下零售业务产生了较大影响。②优质龙头公司竞争优势没有发生改变,建议持续关注超跌龙头公司。建议投资人持续关注超跌龙头公司:安踏体育、李宁、海澜之家、森马服饰。除了超跌龙头公司之外,我们仍然推荐:1)在海外有产能布局,受到本次疫情影响有限的优质制造公司:申洲国际、健盛集团;2)由于线上渠道受到疫情的影响较小,我们继续推荐电商品牌公司及电商渠道占比较高的南极电商、开润股份、水星家纺;3)以及本次疫情相关概念股:诺邦股份。

固收

:本次所下达提前批地方债是用足了今年年度提前批限额,仍然在政策原定框架内。现在疫情之下,直接将额度用满。市场关注后续会如何?这就要考虑疫情的进展和最终影响,目前估计冲击肯定大于非典,那么年度预算赤字存在调高的可能,对于债券市场而言,先不用急于关注供给压力,货币政策首先要积极配合,目前物理隔断的背景下,总量投放如何落实为实物工作量是最大的问题。2020年政策较大概率会从平衡型的托底政策转向子弹型的积极政策,当然在宏观总杠杆本身较高的背景下,市场首先需要充分消化经济本身的结构问题和疫情的冲击,这个阶段预估会在一季度内延续,所以利率在短期仍然具备下行的基础。

【财富证券】

机械行业

:2020年1月31日机械板块整体市盈率(TTM,剔除负值)为25.53倍,估值水平处于历史后35.50%分位;从中位数看,2020年1月31日机械板块市盈率中位数(TTM,剔除负值)为38.99倍,估值水平处于历史后35.81%分位。疫情对整个机械行业影响偏负面,但影响程度有限,维持行业“同步大市”评级。建议重点关注受疫情影响较小的半导体设备板块和油气装备板块。2020国产半导体设备进口替代潜力大,优质的国产半导体设备厂商市占率有望逐步提升。此外,大基金二期已经成立,对于半导体设备企业的投资有望加大。建议重点关注北方华创(002371.SZ)、精测电子(300567.SZ)以及晶盛机电(300316.SZ)。油气勘探资本开支有望增加。此外,2020年中海油资本开支预算达到850-950亿元,同比增长约20%,中石油和中石化2020年勘探开发资本也有望继续保持稳定增长,国内油气开采继续维持高景气度。建议重点关注民营油服龙头杰瑞股份(002353.SZ)。

通信行业

:2020年1月1日至1月31日,申万通信指数涨跌幅为1.47%,同期上证A指、沪深300指数、上证50指数和创业板指数涨跌幅分别为-2.41%、-2.26%、-4.27%和7.21%;同期申万通信指数涨幅居前,在28个申万一级子行业涨跌幅中排名第8位。疫情影响企业短期开工,但不改行业景气度向上的长期趋势。受到春节以及疫情逐步发散的影响,大盘出现大幅震荡,从行业整体角度上来看,疫情与通信整体关联度不高,招标节奏上来看,考虑到中兴与华为部分招标在19年12月左右结束,中标公司在一季度处于产能爬坡阶段,而运营商招投标在1月份陆续开始,此次疫情预计对我国5G建设节奏会有延后影响,但不改变5G建设带来的长期性的、确定性的机会。投资建议。我们认为疫情云视讯行业渗透率的加速提升,而长期来看成本与效率上的优势是云视频市场份额快速扩大的驱动力,从上市公司布局与业绩释放角度上看,此次疫情推动了政务与教育行业的云视讯渗透率速度,我们建议关注两条线,一为云视频渗透率提升下构成直接影响的云视讯相关标的;二是线下业务线上化以及5G进入应用期背景下数据流量的持续增长,将带动对数据中心建设及其相关设备器件需求的增长,建议关注数据中心产业链上相关标的光环新网、数据港、新易盛和星网锐捷等。

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