现在是投资科创ETF的好时机吗?

11月11日，易方达、工银瑞信、华泰柏瑞、华夏基金纷纷发布公告称，上述旗下首批四只科创50ETF将于11月16日正式登陆上海证券交易所。

华泰柏瑞科创板ETF基金经理柳军在接受《证券日报》记者采访时分析称：“这4只ETF是当前市场上少有的专注投资于高新技术产业和战略新兴产业的ETF产品，投资者无论是采取短期波段交易、风格轮动、长期持有分享科创领域红利、还是将其作为一类细分资产进行资产配置等策略，科创板ETF持仓透明、风格清晰、流动性强的特点都决定了它是非常合适的投资工具，它的价值也必将进入更多投资者的视野。因此，我相信这4只产品未来都将取得较好的发展。”

对于投资者而言，目前这个时点，是投资科创ETF的好时机吗?柳军认为，最新发布的“十四五规划建议”将当前定义为“世界正经历百年未有之大变局，新一轮科技革命和产业变革深入发展”的时期，代表继互联网科技革命之后，人类又一次站在了新一轮科技革命的前夜。在过去的几次科技革命过程中，中国更多的是扮演跟随者和追赶者的角色，但是在这次科技革命前，我们具备全球第二的经济实力，贡献了全球最多的经济增量，国内疫情控制得当，产业链供应链保持顺畅，内需不断扩大，我们不仅能够举全国之力实现关键核心技术的突破攻关，同时也在不断推进科技体制机制改革，激发企业和人才的创新活力。未来的全球科技竞争，是对科技人才和资本的竞争，而中国经济稳步增长，社会和谐稳定，资本市场基础制度持续完善，对于高科技人才也提供了充分的激励机制，对于人才和资本都具有极强的吸引力，在科技革命和产业变革中将有望扮演开拓者和领头羊的角色，最大化地分享科技进步和时代发展的红利。因此，从中长期来看，在目前的时间点通过科创板ETF投资于未来必将成为时代主旋律的科创板上市公司，无疑是全球范围内最好的投资选择之一。

然而不少业内人士认为，目前科创板整体估值偏高。对于这一疑问，柳军对记者坦言：“大家在评价科创板估值的时候，往往习惯于套用传统行业成熟公司的估值方法，即采用市盈率、市净率等指标来评价，但实际上这些指标对于科创板上市公司是几乎不适用的。我们知道在一些比较传统和成熟的行业，整个行业的成长空间很有限，竞争格局也比较固定，一家上市公司想要获得超预期的盈利增长，要么就是采用一些营销策略抢占市场份额，要么就是内部挖潜，降低运营成本，即使有所增长幅度也不会太高，而且基本都是线性的增长。而在高新技术行业中，企业首先要将较大比例的收入投入到研发活动当中，其中财务上费用化的部分就会影响企业当期利润，但是这部分投入是企业未来实现关键核心技术突破，业绩取得指数级别增长的基础，市场往往对于这部分成长性会给予一定的预期，也就体现为以市盈率相对较高。这也是为什么证监会允许未盈利的科创企业在科创板上市，因为一家科创企业即使当下看上去处于亏损状态，甚至收入很低，但它只要坚持投入研发，一旦在未来在某个前沿技术上取得全球领先的成果，或者在部分‘卡脖子’技术上实现国产替代，那就将面对非常广阔的市场空间，以及业绩的爆发式增长。”

“所以，我们认为，用传统的估值方法来对科创板企业进行估值是难言合理的，从投资的角度来讲应该更关注于技术本身，也就是一个企业的管理团队和核心技术人员的学术或者产业背景、所在行业的前景、企业在行业中的相对地位、企业关键核心技术研发成功的概率，以及研发成功后的市场空间。只要经过分析认为这个企业有很强的技术研发能力，并且研发成功后能够有很旺盛的下游需求，那么这个企业当前的财务指标就不具备太大的参考价值。”柳军表示。

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