2021年“固收+”产品将迎更大发展空间

面对理财刚兑逐步打破、无风险利率逐渐下移，传统理财类产品实现较高收益的难度不断提升，同时，越来越多中低风险承受能力的投资者开始转向关注以固收打底、权益添彩的“固收+”产品。WIND数据显示，2020年成立的“固收+”基金募集规模也超过3000亿元。

近日，嘉实睿享安久双利18个月持有期债券型基金拟任基金经理余红表示，结合债券和权益两类资产的“固收+”产品的策略核心是资产配置，以稳固的固收类资产作为底仓，在不同市场环境中通过精选权益资产增厚组合收益，这种收益较高，波动较小的特质满足了绝大多数投资者理财替代的需求。在市场普遍降低对今年股票预期收益率的情况下，2021年“固收+”产品会迎来更多发展机会。

据悉，正在发行的嘉实睿享安久双利将坚持稳固的债券投资策略，以利率债为主，坚决不做信用下沉。信用债重点投资于AAA品种，最低投资信用等级亦须在AA+以上，显著高于市场债券基金的信用要求。对于进可攻退可守的可转债主要采用的是平衡策略，会选择不算太贵、正股比较好的可转债，以及偏债属性的可转债。在权益方面，同样追求稳固，将选择高成长策略，寻找持续成长、动态估值比较低有竞争优势的公司。

展望2021年，余红认为，顺周期力量接棒推动经济修复是主背景，资金面继续中性化，利率供求有所好转。政策面看，宏观政策虽然边际收紧，但是也特别强调了政策不急转弯，这意味着，当前的货币政策或将保持在比较稳定的态势，股债的具体表现不会如市场预期那般鲜明的差异，两类资产都存在机会。

在债市方面，考虑到目前债券市场还是处于收益率偏高的位置，债市或已经有比较好的投资机会。短期看，经济、社融、通胀数据等指向债市机会尚需等待，而国内经济和海外经济复苏错位带来的经济见顶回落、信用收缩的显现，这些或将成为转机触发剂。2021年一季度末到二季度是债市敏感时点，需要重点观察政策、资金、通胀等各个主要影响因子的变化。

权益市场上，2019、2020年机会比较多，今年对权益市场来说，出现系统性大行情的概率比较小，因为宏观政策已经处在边际收紧的状态，资产的估值水平很难进一步提升，但是业绩推动，成长推动的行业还有结构性机会。

余红指出，未来会根据宏观、中观、微观的研究，在不同的市场环境下，通过灵活的大类资产配置来调整股债的配比和仓位水平，进而提高组合的风险回报比，获得更为稳健的回报。

在债券市场方面，坚持稳固的债券投资策略，投资品种以利率债为主，根据市场的基本面、流动性等情况，适时开展久期策略。在信用策略方面，坚决不做信用下沉。此外，在固收和权益投资之间，再通过大类资产配置，控制好各个板块的仓位，以期提升组合风险收益比，满足投资者稳健理财需求。

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