明星中医药龙头同仁堂怎么了？

董事长违纪遭调查，然而公司股价大涨，这是什么逻辑?

22日，中央纪委国家监委网站发布消息称，中国北京同仁堂(集团)有限责任公司总经理高振坤涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。

资料显示，高振坤同时任上市公司同仁堂(600085.SH)董事长。中国北京同仁堂(集团)有限责任公司是国有独资企业，为同仁堂持股52.45%的大股东。

然而，在董事长被调查消息传出的次日(23日)，同仁堂股价却一改往日低迷颓势，开盘即大涨并一度触及涨停，当日报收27.65元/股，上涨7.34%。

对此，有医药行业研究员向记者分析，一些国企可能存在治理结构的问题，因此董事长被查可能反而成了利好。“另外，目前同仁堂的股价也相对处于低位。”

事实上，同仁堂算得上是一家明星中医药龙头企业，在2006至2019年的10多年时间里，公司一直保持着稳定持续的业绩增长。不过，在2006年当年，由于经营管理方面遭到质疑，公司业绩曾大幅下降近50%。

2019年，受科技、商业子公司业绩不佳影响，同仁堂销售收入与归属于上市公司股东的净利润双双下滑，这是自2006年之后的10多年来，公司首度出现业绩回调。

同仁堂以生产和销售传统中成药为主业，常年生产的中成药超过400个品规， 覆盖内科、外科、妇科、儿科等类别。公司业务主要分为医药工业与医药商业两个板块。

工业板块2019年实现收入75.31亿元，占比约57%。工业板块包括三大平台，分别是核心的母公司、同仁堂科技和同仁堂国药。其中，母公司拥有主力品种安宫牛黄丸，而从2019年的业绩表现来看，母公司平台也是当年工业板块中唯一的盈利增长点，2019年实现收入29.41亿元，同比下滑6.37%，净利润9.37亿元，同比增长24.15%，安宫牛黄丸增速则依旧保持两位数。

从2020年数据看，受上半年受疫情与科技子公司产能问题带来的不利影响所致，2020年前三季度同仁堂业绩继续下行，报告期内分别实现营业收入、归母净利润、 扣非归母净利润90.53亿元、7.15亿元、7.05亿元，分别同比下降9.09%、15.89%、16.36%。

不过，分季度来看，三季度公司合并报表分别实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润30.50亿元、2.35亿元、2.29亿元，分别同比增长8.83%、23.83%、22.09%，显示当季增速已有所恢复，主要原因在于在2019年12月，公司核心产品安宫牛黄丸曾提价39%。

与此同时，同仁堂子公司经营在三季度亦有一定改善，包括科技子公司产能问题开始逐步得到解决，商业板块在疫情后期也有所恢复等。公开资料显示，同仁堂科技子公司(持股 46.85%)主营六味地黄丸、金匮肾气丸及阿胶等核心补益类产品，因为受到产能问题影响，此前收入水平一直较低。

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